2015年上半年，全國(guó)完成旅游投資3018億元，同比增長(zhǎng)28%，比第三產(chǎn)業(yè)投資增速高16個(gè)百分點(diǎn)，比全國(guó)固定資產(chǎn)投資速度高17個(gè)百分點(diǎn)。旅游正成為資本投資的新領(lǐng)域、城市調(diào)結(jié)構(gòu)和企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的突破口。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)、經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，旅游投資逆勢(shì)上揚(yáng)，持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力。

2015年8月4日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)旅游投資和消費(fèi)的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），部署改革創(chuàng)新促進(jìn)旅游投資和消費(fèi)工作?！兑庖姟诽岢?span style="font-size: 16px; font-family: 'Times New Roman';">6方面、26條具體措施，并指出旅游業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的綜合性產(chǎn)業(yè)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的重要組成部分。通過改革創(chuàng)新促進(jìn)旅游投資和消費(fèi)，對(duì)于推動(dòng)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展，增加就業(yè)和居民收入，提升人民生活品質(zhì)，具有重要意義。

旅游投資：行業(yè)變革的主導(dǎo)因素

在資本的主導(dǎo)下，在線旅游行業(yè)已呈現(xiàn)一家獨(dú)大的態(tài)勢(shì)。攜程和去哪兒合并，是近期中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)的一個(gè)高潮。2015年10月26日，攜程和去哪兒宣布合并，合并完成后，攜程將擁有去哪兒45%的總投票權(quán)，成為其最大股東。合并形式為百度出售去哪兒股份，然后控股攜程，百度持?jǐn)y程25%總投票權(quán)。攜程和去哪兒均為在線旅游（OTA）領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，合并后，將會(huì)出現(xiàn)攜程-去哪兒一家獨(dú)大的局面。攜程和去哪兒有了股權(quán)上的關(guān)聯(lián)，兩家打價(jià)格戰(zhàn)、針鋒相對(duì)的情形將減少，進(jìn)一步有利于雙方的發(fā)展。

此次合并，是攜程和去哪兒背后的資本方推動(dòng)的結(jié)果。在資本寒冬的情況下，這是一個(gè)讓行業(yè)回歸正常理性的選擇。資本都是逐利的，在寒冬過去之前，通過并購(gòu)收縮戰(zhàn)線，減少激烈競(jìng)爭(zhēng)造成的消耗，合并本身具有合理性。目前，多家在線旅游企業(yè)仍在持續(xù)虧損，很多企業(yè)都在燒錢擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。去哪兒網(wǎng)和攜程合并會(huì)提前終結(jié)在線旅游“窩里斗”，促使行業(yè)內(nèi)上下游加速整合、抱團(tuán)取暖。以機(jī)票和酒店為主要業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將受到較大沖擊。

在資本的主導(dǎo)下，出行和出游融合。2015年2月14日，滴滴打車與快的打車宣布兩家實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合并。合并通過雙方合股的方式完成，不涉及現(xiàn)金交易。這次合并，是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)歷史上最大的未上市公司合并案。滴滴和快的兩家企業(yè)之所以最終走到一起，一笑泯恩仇，除了外部競(jìng)爭(zhēng)壓力、政策不成熟等條件的影響，長(zhǎng)時(shí)間補(bǔ)貼導(dǎo)致的資本壓力是主要原因。如快的打車CEO呂傳偉所言：“合并是雙方的所有投資人共同的強(qiáng)烈期望?！焙喜⒅蟮牡蔚慰斓囊呀?jīng)連續(xù)完成兩輪巨額融資，共計(jì)30多億美元融資，新公司估值達(dá)165億美元。

攜程和去哪兒等只解決了長(zhǎng)途出行，而人們90%以上的日常出行都集中在城區(qū)和市郊，比如上下班、出差去機(jī)場(chǎng)、周末逛街等這樣的短途出行。國(guó)內(nèi)短途出行市場(chǎng)潛力巨大。2015年7月，滴滴巴士正式推出，定位城市通勤人群，服務(wù)內(nèi)容和公交車類似。2015年國(guó)慶，滴滴巴士新增了旅游專線，方便消費(fèi)者假期出行，市場(chǎng)行情前所未有的火爆。目前，北京、深圳兩城共開通超過50條旅游專線。除了滴滴巴士外，嘟嘟巴士、嗒嗒巴士等也相繼開展周邊游業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)巴士進(jìn)軍周邊游市場(chǎng)，促使出游和出行進(jìn)一步融合，或?qū)⒋蚱苽鹘y(tǒng)的市場(chǎng)格局，使周邊游市場(chǎng)重新洗牌。

美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)的合并，意味著周邊游、中低端酒店、門票等旅游業(yè)務(wù)受沖擊。2015年10月8日，美團(tuán)網(wǎng)與大眾點(diǎn)評(píng)宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同成立一家新公司。據(jù)易觀數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)中美團(tuán)占51.9%的份額，大眾點(diǎn)評(píng)占29.5%的份額，雙方加起來的市場(chǎng)份額超過百分之八十。在線團(tuán)購(gòu)業(yè)兩個(gè)寡頭級(jí)選手選擇合體、重構(gòu)生態(tài)體系，資本在其中所起的撮合力量不可小覷。美團(tuán)與點(diǎn)評(píng)的合并就如同是滴滴、快的合并，兩家長(zhǎng)年燒錢互相拼殺傷痕累累，背后的資本方最終促成了合并。有消息稱，紅杉資本是美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)這次合并最大的推動(dòng)方。紅杉資本表示：“非常欣喜地看到美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)兩家企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。”

美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)合并起來后，體量上有了大的提升，業(yè)務(wù)越來越綜合，與美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)等團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站存在業(yè)務(wù)交集的OTA企業(yè)將會(huì)受到?jīng)_擊。美團(tuán)大眾點(diǎn)評(píng)是以本地化消費(fèi)為主的服務(wù)平臺(tái)，天然具備了切入旅游業(yè)的基本條件。

在中低端的酒店訂購(gòu)業(yè)務(wù)上，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)早就開始發(fā)力。公開資料顯示，2015上半年美團(tuán)的酒店間夜量成交量突破3300萬，交易額達(dá)53億元，超過去哪兒網(wǎng)，僅次于攜程網(wǎng)，成為國(guó)內(nèi)第二大酒店在線交易平臺(tái)。同時(shí)，美團(tuán)還在布局機(jī)票業(yè)務(wù)。2015年8月，美團(tuán)宣布完成對(duì)TripAdvisor旗下的酷訊旅游網(wǎng)的整體收購(gòu)，酷訊被并入美團(tuán)酒店旅游事業(yè)群發(fā)展機(jī)票業(yè)務(wù)。據(jù)《微參與》調(diào)查結(jié)果顯示，2015年團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的用戶認(rèn)知度要高于OTA。在用戶常使用的門票團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站中，美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)和百度糯米團(tuán)位居前三甲。因此，美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)合并之后，雙方停止內(nèi)耗大戰(zhàn)，一旦發(fā)力旅游O2O，將對(duì)中國(guó)旅游業(yè)格局形成巨大的沖擊。目前，大眾點(diǎn)評(píng)和美團(tuán)的沖擊將主要會(huì)在國(guó)內(nèi)游、短線旅游和周邊游方面，對(duì)出境游和高端旅游業(yè)務(wù)的沖擊則會(huì)較小。

旅游投資:政策支持先行

加大政府支持力度，設(shè)立中國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)促進(jìn)基金。《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)旅游投資和消費(fèi)的若干意見》提出，要設(shè)立中國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)促進(jìn)基金，鼓勵(lì)有條件的地方政府設(shè)立旅游產(chǎn)業(yè)促進(jìn)基金。支持企業(yè)通過政府和社會(huì)資本合作（PPP）模式投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)旅游項(xiàng)目。各級(jí)人民政府要加大對(duì)國(guó)家重點(diǎn)旅游景區(qū)、“一帶一路”及長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等重點(diǎn)旅游線路、集中連片特困地區(qū)生態(tài)旅游開發(fā)和鄉(xiāng)村旅游扶貧村等旅游基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施的支持力度。2013年以來，先后有多個(gè)省份設(shè)立了旅游產(chǎn)業(yè)基金，如貴州省（300億元）、陜西?。?span style="font-size: 16px; font-family: 'Times New Roman';">50億元）、山西?。?span style="font-size: 16px; font-family: 'Times New Roman';">30億元）、江西?。?span style="font-size: 16px; font-family: 'Times New Roman';">400億元），為我國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)大的資本動(dòng)力。

積極出臺(tái)扶持創(chuàng)業(yè)政策，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。旅游作為服務(wù)業(yè)的龍頭產(chǎn)業(yè)，正在成為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新最為活躍的領(lǐng)域之一。政府應(yīng)出臺(tái)扶持創(chuàng)業(yè)政策，響應(yīng)國(guó)務(wù)院關(guān)于“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的號(hào)召。相關(guān)政策可從以下兩方面展開：（1）優(yōu)化創(chuàng)業(yè)服務(wù)尤其是公共服務(wù)。比如加大孵化器建設(shè)，創(chuàng)投空間的扶持等，支持中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基地的建設(shè)。完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的公共服務(wù)體系，為中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供多層次、全方位網(wǎng)絡(luò)化的服務(wù)。（2）對(duì)創(chuàng)業(yè)失敗者提供援助，降低創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)很大，政府應(yīng)給予必要保障，形成寬容失敗的創(chuàng)業(yè)氛圍和制度。對(duì)于創(chuàng)業(yè)受挫的創(chuàng)業(yè)者，政府一方面要提供就業(yè)保障、完善就業(yè)介紹機(jī)制，并鼓勵(lì)其二次創(chuàng)業(yè)；另一方面，還需建立社會(huì)保障兜底機(jī)制，確保其過渡期內(nèi)基本生活需要。

建立功能互補(bǔ)、分層有序的投資機(jī)制。進(jìn)一步暢通融資渠道，建立功能互補(bǔ)、分層有序的投資機(jī)制，滿足有真實(shí)需求的機(jī)構(gòu)和個(gè)人等投資旅游行業(yè)，豐富市場(chǎng)投資需求，改善市場(chǎng)對(duì)非專業(yè)投資者供給不足的局面。加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，充分發(fā)揮金融市場(chǎng)配置資源和管理風(fēng)險(xiǎn)的功能?！秶?guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)旅游投資和消費(fèi)的若干意見》明確支持旅游企業(yè)上市，并且通過企業(yè)債、公司債、中小企業(yè)私募債、短期融資券等融資工具發(fā)展旅游項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。目前，旅游投資策略路徑涉及一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、新三板等多層次資本市場(chǎng)，包括但不限于產(chǎn)業(yè)基金、風(fēng)投、實(shí)業(yè)資本、社會(huì)眾籌、物權(quán)資本等資本組織形式。資本進(jìn)入旅游行業(yè)已經(jīng)成為越來越普遍的資本市場(chǎng)大趨勢(shì)。